| 茅台酒售价一路走高有益市场估值 |
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原文作者:佚名 文章录入：admin 发布时间：2007-02-08 14:12:25  |
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| 茅台酒去年2月出厂价提价40元达到308元每瓶，其批发与零售价格受供求关系紧张的刺激在过去一年则一路攀高，批发环节利润大增，经销商满意度指数在各名白酒代理中位居第一。现在首先，我们要大致估算一下茅台酒的提价空间，茅台酒零售价格普遍达到450元，很多地区批发价格已达到428元，如果按照批发环节每瓶20元毛利之惯例来倒推，茅台酒出厂价提价100元我们认为没有问题！当然公司不会这么提价，稳妥做法是先期提价40～60元，不过证券市场是炒预期的，茅台公司不会一步提价100元，迟早分几步还是要提到这水平的。
其次，以公司提价100元计算，30%幅度，业绩增长应该在50%以上，也即07年“公允EPS”将达到3元以上，目前的“公允市盈率”为30倍多点。再次，这样的估值水平绝不算高，提价100元虽然暂时用尽了茅台酒的提价空间，但明年随着市场零售价格的继续走高，它将焕发出新的提价能力，考虑到销量还将稳定增长，每年业绩30%的增长仍可达到，于是在公允业绩下仍可以给30倍的市盈率定位。最后要说明的，我们其实推荐整个高端白酒板块，不过要说到稳健，还是贵州茅台第一！茅台酒市场零售价格一路走高谁都能看得到，茅台酒零售价格变化趋势就是股价走势的最佳指示器。
去年中期就曾提出“三年四倍（由40元到160元）”的宏大目标，大半年时间过去了，现在应该说是“两年内看到160元”，贵州茅台绝对不会跟当年亿安科技那样百元股昙花一现，我们继续强烈看好！
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