今年1月27日、2月2日和2月8日，泸州老窖发布三次减持公告，称大股东泸州市国资局出售所持公司股份，总额达到3053万股。此外，2006年半年报显示，五粮液大股东也对公司股票进行了减持。东方证券分析师任美江认为，泸州老窖等遭遇大股东减持，具有一定的代表性，它折射出了白酒行业所面临的隐忧，即消费税的征收、健康消费趋势、估值过高等问题。

数据显示，2006年1-9月在白酒行业产量略微下降的情况下，实现了利润26.6%的高速增长，其中泸州老窖预计其2006年的净利润增长幅度将达到600%-700%。自2006年12月以来，白酒类公司股价普遍出现了大幅上涨，平均上涨幅度达到45.15%，高于同期的上证指数36.41%的涨幅近10个百分点。

但是，白酒股面临估值过高的忧虑。银河证券行业报告指出，目前以贵州茅台为代表的白酒行业静态市盈率高达44倍，是全部A股的两倍、是沪深300和上证50的2.6倍；其动态和预测市盈率高达29倍，比市场整体水平高估50%，比主要成份指数高估70%，与成熟市场同类上市公司12-15倍市盈率相比，国内白酒上市公司高估两倍以上。

"白酒股的价值到底如何，大股东心里最有数，而在不影响控股地位的前提下，进行适当减持确属明智之举。"有研究员表示，"目前白酒股的估值普遍偏高，是否存在泡沫还很难说。"

当然，在一片减持声中，也有例外，如贵州茅台，大股东还在增持公司股份。中信建投许彪认为，过去15年高端白酒销量以超过20%的年均增长率稳步壮大，未来我国高端白酒市场潜力依然巨大，预计在未来3年仍将保持20%以上的增速，像贵州茅台这样的品牌白酒利润上升空间更大。（李锐）

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