A股市场难逃急涨急跌的单边市场轮回
A股市场牛气如虹，大有一飞冲天之势。股评家们早已预言明年会见到沪指3000点。其实，按照目前的势头，如无政策调控等意外，明年初就会直奔3000点,四千点也很容易一步到位。这种势如破竹的牛气，源于“三气”：财气、豪气和人气。
财气——股市的赚钱效应，刺激得几亿人心痒痒，手痒痒。一年赚百分之几十乃至几倍的例子登满大报小报，谁不心动？干什么营生能比现今炒股来得快？于是，数以千万计的老股民新股民杀入股市。许多人干脆卖了房子进股市.
豪气——“A股进入史上最大牛市”,“起码还要大涨十年！”,"股市进入黄金十年",“三千点指日可待”……。股评家们豪气冲天的欢呼，吊高了股民的预期，人人都预期股市能赚大钱，砸锅卖铁也要进股市。
人气——既然大家都说股市至少要大涨十年，谁愿意落下这史上最牛的财富班车？新股民每日激增数万，各行各业大小老板也投巨资转战股市。一时间人潮滚滚,钱潮滚滚，股指天天水涨船高。
以当前的人气和资金涌入效应，如无政策调控预警，股指定会持续急涨。目前A股市场没有指数期权和卖空，没有矫正平衡机制，只能是单边市场：涨时急涨，跌时急跌。当大家都相信明年会看到3000点，并且还要大涨十年，很少有机构敢大举做空。按照这种势头，明年一季度就会直捣3000 点大关。只有在接近3000点心理关口时，才会有大的震荡。
股市走牛，当然是好事。但若成了“疯牛”，就难以长“牛”了。股票这种金融产品最容易与国际金融市场接轨,显示出比价效应的，投资人分分秒秒都可以权衡不同市场的性价比，尤其是国际投资人。过去A股许多股票的价格超过H股几倍，发新股的价格就是H股的几倍,结果A股这个有"中国特色"的市场最终还得要去和周边市场接轨。沪指到了3000点高不高？从市盈率来看，沪指3000点时平均市盈率会超过35倍，高出周边市场一倍。但从许多指标股的成长性来看，3000点也不算高。3000点上下，震荡定会加剧。有震荡、调整才是好事。怕的就是很快疯涨到头，急涨急跌或急涨长跌。
股指涨到一定高位，政策性风险也会出现。虽说管理层已尽量避免用行政手段干预市场，以摘掉“政策市”的帽子，行政手段对市场的影响力也越来越有限，但管理层对稳定市场还是可以有所作为的。过去管理层调控股市，主要是把住增发新股的闸门，股市过热时就多发新股，弱市时就少发新股，增发基金。但这些手段在目前的市道中已经不管用了，发再多的新股、再大的盘子，市场都能承受，一样炒翻天。管理层能做的，只能是停发新基金，或由机构进行风险提示。近日管理层已暂停新基金的发行，实际上已透露出对市场过热的担心，着手调控，希望市场稳定发展，避免大起大落。但调节的手段又有限。目前股市的热度是很难降温的。也没必要再通过行政手段去降温.当管理层担心抽空银行存款流入股市，股价炒得太高，实体经济又出现投资过热时，很可能提高银行存款利息。估计明年就会进入加息周期。还有，投资过于向股市倾斜，加上政策调控，房市可能在明年开始出现调整，将影响到钢铁、建材等上游产业，对股市也会产生影响。
大家都看好A股，理想的走势是慢“牛” 长“牛”，像华尔街股市那样。但目前A股市场没有内部平衡机制，逃不脱单边市场的轮回。预期管理层会适时推出卖空、T+O和指数期权，这是市场的内在平衡机制。如果股价炒得过高，远离了价值，空仓者和对冲基金就会来卖空套利，这对市场是一种矫正功能。有了卖空和T+O之后，市场的波动会加大，机会也更多，但风险也会加大。(原载:酒客网 www.jiuke.net;www.ming9.net)
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