中国股市何时告别运动式的喧嚣？
羊慧明
被称为“史上最强牛市”的A股终于暴跌了，这不仅给狂热的投资人浇了一盆清醒剂，也给股评家们上了一课——市场是最好的老师。A股市场诞生只有十几年，已经经历过几次运动式的炒股狂潮，每波都是来得猛去得也快。这背后的推力主要源于运动式的喧嚣：市场分析人士永远都是涨时唱涨助涨，跌时又齐声唱跌助跌。唱涨的时候敢与“大跃进”比高低，唱跌的时候又落井下石把投资人唬进深渊。而且，市场往往只有一种声音，甚至只容得下一种声音，容不下一点杂音。
说炒股又成全民运动，这自然是被去年股市持续大涨股民暴赚的财富效应所刺激，但同时也与弥漫市场的运动式喧嚣有关系。看看市场主流声音的那些豪言壮语：“五千年最大盛世”演泽“史上最大牛市”，“2007年A股走势会更好”，“A股起码还要大涨10年”，“现在卖出股票是傻瓜”……谁见了这些整天见诸大报小报的豪言能不心动？去年底今年初已来，市场已经只容得下一种声音：涨。谁要给狂热的市场浇点冷水提个醒，马上会挨骂。易宪容给证券市场提个醒A股要警惕泡沫，有人马上发表文章要其“闭嘴”。外人谢国忠、罗杰斯说了一点A股市场有泡沫的话，马上遭到谢百三“教授”的两轮批驳。谢百三教授去年以来因一句中国进入“五千年最大盛世”的论断而出尽风头，当然也受到众多网民的嘲讽。我与谢教授本是复旦校友，但他近来的一些话语已让我辈汗颜。他的一些话已经超乎了一个经济学者的范畴。我甚至想不通，上海滩为什么老出那种声音？为什么有些人包括一些“学者”也容不得“杂音”？一不合自己的口味就要去批驳？要知道一个社会容不得“杂音”和没有“杂音”是极其可怕的，一个市场没有“杂音”就更可怕。本来，你A股市场平均市盈率已近40倍，超过国际股市平均市盈率1倍以上，谢国忠、罗杰斯从国际金融市场分析人士的角度，认为A股有泡沫，给提个醒，发点“杂音”，应该是好事，你谢百三教授用得着去批驳人家吗？只容你唱多唱到天上去，就不容人家发点不同声音？容不得“杂音”，那是一种“文革”遗风，是极权时代的产物，时至今日在一些人脑子里还根深蒂固。一个社会能容得下“杂音”有“杂音”才是生机勃勃真正强盛的表现，才能真正和谐。一个市场有不同的“杂音”，投资人才能多方位思考问题，投资行为更理性，市场也才会更理性更繁荣。

本人并非A股的唱空派，本人同样看好中国A股的未来的趋势。由于中国经济可以预期的持续高速增长，优质上市公司高速成长的空间还很大，一些“小牛犊”将崛起成为世界级的巨头。成长股的市盈率高一些也是合理的，但得有个度，你不能让投资人今天用买一头大牛的钱去买一个“小牛犊”，那也没人干。它只能是长多大值多少钱。就像中国人寿，有分析师分析3年后中国人寿值90元，甚至几百元，我倒要问问：讲这话的分析师，你们本人愿意现在去买90元的中国人寿股票吗？给你打七折，63元你买吗？你不能今天把未来若干年的上涨空间都透支了。现在就说中国人寿值90元的人，是把投资人往火坑里推，也是把市场往深渊里推。我在“史上最大牛市还是史上最大牛皮”一文中就说过，以近百倍的市盈率发新股，是坑投资人，市场是要遭报应的。你拔了一根高得离谱标杆，后面发新股就攀比着卖高价新股，当然乐了圈钱的和承销券商，可坑的是投资人。坑了投资人，最终会毁了市场！

看看每天报纸上的“专家”论市，那些豪言，我敢说，在中国A股市场，没有几个股评家是合格的。市场狂热到管理层已动手调控了，他们还嫌狂热得不够，还要引诱投资人去追高，那不是把新进场的投资人往深渊里推是什么？有人为了给疯狂的市场气氛打圆场，干脆要来个釜底抽薪——把国际金融市场公认的市盈率标准彻底否了。还有不少“专家”放言：A股正在夺回定价权。一个连股指期权、卖空机制都还没有的稚嫩市场，就要去争定价权，与成熟股市叫板，真英雄豪气也！然而，是否你夺到了定价权就可无限拔高股价？要知道，成熟股市公认的20倍左右的市盈率标准，是一个科学的标准，也就是说投资人购买股票分红所得比当期存款年息要高一些。当然未来成长股的市盈率会高一些。价格偏离价值太多，就有风险。股票的价格不是谁掌握定价权的问题，归根结底是价值规律起作用。本人的投资理念是：跌得没道理就买，涨得离谱了就卖出。管它牛市熊市。价值才是硬道理。

中国股民帐户增加到8000多万户,有人就惊呼为"全民炒股","全民炒股"又怎么哪?美国3亿人,股民也有近8000万,中国将来有两亿股民也不算多.不要被全民炒股吓倒,最可怕的是那些非理性的喧嚣.我同样不愿看到，股市一大跌，大家都唱空。波动是市场的生命所在，就像心电图，一根直线才危险。波动就提供了更多的机会，股市的魅力恰在于些。A股持续走牛的趋势没变，关键在于把握好节奏。另外，多关注估值低洼的潜力成长股，如中国联通、华夏银行等，回调到位正是买入的时机。而对高市盈率的品种，永远都要回避。(原载:新浪博客:  羊慧明)

近期文章:
警惕垄断集团刮民祸国
史上最大牛市还是最大牛皮
给狂牛浇点清醒剂:A股跌跌是好事
牛市要逮牛犊

【相关链接】

中国股市何时告别运动式的喧嚣？
经济学家韩志国力挺股市 三句话给当前牛市定调
建行研究部描绘2007市场热点:A股牛市将震荡前行
成思危：中国资本市场不可因牛市到来盲目乐观
2006证券市场今日收官 大牛市是否会翘尾巴?
07年结构性牛市仍是主角 沪综指将再战历史高点
中国股市近来大走牛市 京沪专家忧A股市场存泡沫
大牛市推红投行 高盛CEO有望获8700万美元奖金
6成散户在大牛市中亏损 机构混战让投资难度加大