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岑伟昌：景顺长城基金公司副总经理、投资总监
美国印第安纳大学工商管理硕士，曾任亚洲策略投资管理公司（ASIM）合伙人兼投资总监，巴克莱德胜投资管理（香港）有限公司董事及高级基金经理。
丁楹：中信基金公司投资总监、投资管理委员会执行委员
中国社会科学院研究生院财贸所货币银行专业硕士研究生。11年证券从业经历、5年基金管理经历，曾任中信证券 ( 行情 论坛 )有限公司交易部总经理助理。
A股市场正在上演一场“惊险大片”，股市风险正日益加大。
2月27日，沪深股市创出十年来单日最大跌幅。当日基金重仓股一度成为下跌“重灾区”，此时，公募基金们如何看待市场成为下步行情演变的一个方向性指标。为此，记者采访了景顺长城投资总监岑伟昌和中信基金副总经理丁楹。
《中国经营报》：2月27日将成为内地投资者难忘的日子：上证综指单日下跌8.84％，沪市一个市场当日跌停股票家数超过500家。尽管2月28日出现了一定的强势反弹，但29日市场表现明显分歧加大。在股市财富快速缩水的时候，投资者更关心股市下一步的走势。
岑伟昌：在经历了2006年130%的指数上升后，市场整体估值与国际水平相比处于偏高的位置，过热迹象明显，短期市场有调整和消化的要求。“估值过高”、“泡沫论”的争论以及政府清查房贷资金进入股市可能成为市场中级调整的导火线。A股市场未来数月将以调整为主。
丁楹：当前的股票估值的确有些不便宜，我个人觉得当前应该稳中求进，注意风险。以后像2006年这样的涨幅是不太可能了，这么多年的熊市，2006年是个比较特殊的年份。2007年应该要适当关注一些风险因素，持谨慎乐观的态度比较好。
《中国经营报》：影响股市未来走势的关键因素有哪些？
丁楹：首先蓝筹股的回归会增加市场的筹码，我相信市值还会不断加大。未来股指期货推出是一个影响股市的因素，不过股指期货并不就是市场转跌的元凶。这个很难判断，我们只能阶段性地从市场估值等方面来考虑。
岑伟昌：我们认为在估值压力和政策调控的背景下，场外资金蜂拥而入的情况难以持续，投资者盈利难度将加大。在过去的1个月，市场在“估值过高”、“泡沫论”的争议下，高位大幅震荡，成交量不断创出天量，显示出多空分歧不断加大。行业个股表现方面，以工商银行 ( 行情 论坛 )（601398）为代表的蓝筹股明显滞涨，甚至下跌。而去年涨幅落后的医药行业、景气度持续高涨的零售行业以及以沪东重机 ( 行情 论坛 )（600150）、东软股份 ( 行情 论坛 )（600718）为代表的集团整体上市概念个股表现优异。
《中国经营报》：那么对未来股市的预期收益是不是应该降低？
丁楹：作为基金来讲，你不能透支未来的收益率，要尽量做到和中国的经济增长速度互相匹配。当然这之间也有弹性，比如经济增长是10%，我们收益率的增长是15%或者20%，再有高的收益率是市场给你的惊喜。所以对于2007年的期望值投资者应该理性一些。
《中国经营报》：2007年投资者应该关注哪些行业？
丁楹：中长期我还是比较看好一些细分行业。这些行业包括铁路建设、数控机床、军工、电力设备。中国经济增长中，投资增长会占经济增长比较大的比重。可能会有一些调控，但是这些行业会有持续增长。其次，金融、地产受人民币升值正面影响的行业也不错。
还有消费品行业。经常消费品方面估值高，但耐用消费品估值比较低，有可能会有一定机会。耐用消费品主要是家电家具。家电这一个行业的成长性在所有行业里面是估值比较便宜的。但是目前来讲也面临一些挑战，从行业比较的角度来看，目前还是可以的。
中长期我们有两个投资主题：一个是人民币升值，再有一个是企业自主创新。自主创新企业在投资品种中比较多一些，尤其是科技含量比较高的企业。个股方面我们倾向看好商业模式比较成熟的，有比较好成长性的公司。（石海平）
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