• 　　我们预计8月份居民消费价格总水平同比上涨将接近或超过6%。为了对付通货膨胀，年内央行还会加息一到两次。

⊙齐鲁证券 边绪宝

国家统计局最新公布的统计数据显示，7月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.6%，创出10年来新高，与1997年2月份的同比上涨5.6%基本持平。

我们预计央行年内还会加息。为了防止经济过热，稳定币值，央行自7月21日起再次上调金融机构人民币存贷款基准利率。同时，国务院决定自8月15日起，将储蓄存款利息个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。由此，一年期存款的实际利率已经上升到3.16%。但是，银行存款实际利率的增长却远远赶不上CPI的上涨速度。目前，扣除CPI上涨因素后的存款利率依然为负，而且CPI与存款实际利率的喇叭口继续扩大。我们预计8月份居民消费价格总水平同比上涨将接近或超过6%。

尽管加息对于控制由食品涨价引起的通货膨胀作用十分有限，加息对于抑制物价上涨的效果如何也很难确定，但是加息至少可以在通胀背景下提高真实利率水平，并且减弱人们对于未来的通货膨胀预期；而且，加息还能收到稳定储蓄、控制信贷和控制固定资产投资的多重效果。

通胀总是伴随着一国经济的繁荣而生，在通胀面前，各国政府、尤其是央行除了加息还没有更好的办法对付它。央行在本月9日发布的《二00七年第二季度中国货币政策执行报告》中认为，应高度关注通胀，关注价格传导问题，防止价格全面上涨，央行下半年的货币政策将保持必要的调控力度。因此，我们预计，为了对付通货膨胀，年内央行还会加息一到两次。

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