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上个月美国股市创网络股泡沫破灭以来一年最糟糕的开局。道琼斯工业平均指数在1月31日报收12650.36点，标准普尔500指数上个月下跌6.116％，报1378.55点。
“我们现在就处在熊市当中，股票市场中永远有两股力量在进行斗争，那就是价值投资者和动力驱动者。” Wachovia证券公司的首席投资官Rod Smyth表示，“当前的市场是动力驱动者取得了胜利，他们之所以能够胜利，是因为当前对2008年的盈利估计过高，预期熊市要到2008年夏天会见底。”标准普尔500指数成份股目前的平均市盈率为18.73倍。
上周关于美联储再度降息50个基点和各家债券保险商濒临AAA信用评级被下调的担忧左右了股市动向。
“美联储的降息预期，将继续给股票市场带来巨大波动性，而且这种影响可能一直要伴随到股市将信贷问题抛到脑后为止。”AL Frank 资产管理公司的总裁John Buckingham认为，“但当前的问题是，究竟要降到什么点位，才能确定股市已经完全消化了这些坏消息。”
五三资产管理公司的首席投资官Keith Wirtz认为，上周债券保险公司被下调评级的事实引发了股票市场下跌，而这种影响很难摆脱。但相应地，未来1～2年金融行业将出现有价值的并购热点，因此他同样建议今年抄底金融股。
尽管抄底金融股的概念，已经被谈论了2～3个月。但在过去的3个月内，纽约证券交易所金融股指数又继续下跌12％，今年以来该指数跌幅为4.33％。
Dreman价值管理公司的主席David Dreman表示，上世纪90年代股票市场的经验显示，一旦市场的恐慌情绪减退，那些资信评级良好的金融机构的股票价格将持续上涨。如Wachovia银行、美国银行、Fannie Mae等。
然而，他告诫投资者应该远离高系数杠杆的房地产信托和次级抵押贷款公司。由于这些金融企业在次级债危机中损失太重，可能在几年里甚至永远都不可能恢复元气。
而整个美国股市还将维持波动性，去年标准普尔500指数期权的年化波动指数从10.4％提高到22.5％。这种趋势在未来的一段时间内都不太可能逆转。全年美国股市可能以持平或者下跌告终。但是，所谓真实的熊市，即下跌幅度超过20％，从现在算起不太可能发生。
Clearbrook金融公司的首席投资官Thomas Swanick表示，金融股的确出现了有吸引力的投资机会，此外同样具有抄底机会的，还有房地产建筑行业。
(本文来源：第一财经日报 作者：王蔚祺)
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