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摩根富林明资产管理昨日表示，短期内全球新兴市场可能还将有修正，但底部区域已经形成。
吴慧李彬
摩根富林明资产管理昨日表示，短期内全球新兴市场可能还将有修正，但底部区域已经形成。新兴市场正处于以出口为导向转为内需供应增长的结构性转变时期，国际资金的选择必然将是从成熟市场流向新兴市场。
摩根富林明资产管理全球新兴市场策略分析师GeorgeLwanicki表示，全球新兴市场的基本面已趋于成熟，这结构化地改善了全球新兴市场流动性，使得成熟市场的风格投资和主题投资得以运用在全球新兴市场。
从1990年和1998年的两次景气循环来看，George认为，经济重新走出低谷需要5个月左右的时间。而在经济危机的初期，新兴市场会与发达市场同样接受调整，但随后全球新兴市场股票在绝对和相对回报上都有强劲表现。George表示，自2007年10月至今，在这5个月的时间中，全球市场也已经下跌了25%~30%的水平。虽然市场的修正可能还将继续，但目前来看，全球新兴市场已基本处于底部。而目前新兴市场的市盈率也已经远离了历史高点，回落到了一个比较合理的水平。
同时，新兴市场的基本面也颇具优势。George认为，新兴市场开始采用以外汇储备投资国内的方式来拓展当地信贷市场，这必将刺激当地的债券市场，“这是过去从未看到的现象。”由此，企业即可利用当地的债券市场来取得发展所需资金，这又为以出口为导向的新兴市场提供了新的发展机遇。
针对人民币升值和通货膨胀的问题，George表示，货币升值或贬值并不是控制通货膨胀的工具，而是通货膨胀使得货币受影响而表现为升值或贬值。他预测说，中国政府短期内对存款准备金率的调整将不再像过去一样频繁，同时，长期来看，政府对货币政策的执行也会从更先进和更长远的角度来考虑，政府应该使民众相信，通胀是可以被控制的。
海外股市企稳 投资人大举入场抄底
过去一周各类国际股票基金全面出现资金净流入
⊙本报记者 朱周良
随着海外股市持续反弹，进入4月份，国际投资人对股市风险的厌恶情绪明显缓解。专业基金研究机构美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）昨日发布的最新统计显示，在刚过去的一周中，全球投资人大举撤离货币市场基金等“避风港”，转而将现金投入已有所企稳的股市。
统计显示，不管是针对美国、欧洲还是亚洲新兴市场的股票基金，在过去的一周中都吸引了资金净流入。而就在此前一周，EPFR的统计还显示，全球投资人第一季度从股票型基金累计净撤资979亿美元，为有统计以来最高纪录。
分析人士指出，全球股市最近的稳健表现是鼓舞投资人信心的关键。在过去的一周中，EPFR跟踪的大多数股票基金都出现了超过2%的回报率。譬如，美国道指上周的累计涨幅高达3.2%，主要美国当局的一系列救市举措提振了市场信心。EPFR跟踪了全球近万只基金，覆盖的资产总规模达到10万亿美元。
分地区来看，美国股票基金上周连续第三周获得资金净流入，反映出美国股市自3月上旬触及阶段低点以来的连续走稳。欧洲股票基金也有资金净流入，其中，瑞士股票基金最为突出。
此外，“金砖四国”（巴西、俄罗斯、印度和中国）股票基金也吸引了资金净流入。而在过去的第一季度，除了俄罗斯之外，针对“金砖四国”中其他三国的股票基金都出现了资金净流出。
不过，日本股票基金继续表现不佳。在过去53周中，EPFR跟踪的日本股票基金有52周都出现资金净流出的情况。今年迄今为止，日本股票基金出现了64亿美元资金净流出。分析师认为，这主要体现了投资人对于日本央行行长空缺以及日本取消汽油临时税的失望，后者是日本政府的一大收入来源。
从行业来看，EPFR跟踪的九大行业基金中，有六个行业在过去一周吸引了资金净流入。其中，能源基金一马当先，吸引了15.3亿美元资金流入。不过，第一季度整体表现不俗的金融类股票基金在上周则遭受打击，累计“失血”13.1亿美元。金融类股票在第一季度逆势吸引了61.67亿美元的资金流入，主要因为投资人逢低介入这一估值显著下降的行业。
尽管股市出现了初步的企稳迹象，但市场人士也提醒说，鉴于次贷危机以及美国经济低迷等不利因素仍未解除，当前投资人仍不宜过分乐观。
新加坡主权财富基金淡马锡旗下Fullerton基金管理公司的投资官Chan Chia Lin本周表示，尽管该公司认为全球股市最糟糕的时期已经过去，但美国经济低迷和公司盈利下滑将阻碍股市马上展开大举反弹。
Fullerton基金CEO杰拉德此前曾表示，美联储出手救贝尔斯登是本轮危机的一个“分水岭”事件，这可能意味着市场底部会随之出现。
不过Chan指出，若要让市场真正回升，公司盈利前景还有待改善，因为美国目前尚处于衰退的初期阶段。“经济数据将继续恶化，劳动力市场会萎缩，家庭开支也会缩减。”Chan说，同时美国的衰退也可能波及亚洲和欧洲的出口商。
(本文来源：第一财经日报 )
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