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目前股指不具备向上突破的条件，但是在60日均线和短期均线越来越靠近的过程中，市场必然面临着突破的选择，上有均线压制和资金瓶颈，下有政策和缺口的双重支撑，何去何从，需要关注下周一的走势。
昨日尾盘杀跌 酝酿变盘玄机
昨日下午2点以后，两市股指大幅震荡，从此前的震荡上扬趋势迅速转变成逐波回落走势。尾市"变脸"隐藏着什么玄机？在大幅震荡过程中蕴含着的是机会还是陷阱？
在昨日下午拉升的过程中是权重股带动，而尾市的变盘则拜低价、小盘股兑现获利筹码所赐。之所以会产生这种现象，笔者认为有以下几方面的原因。
首先，牛市操作氛围仍未形成。从"4·24"跳空后，市场对此次反弹行情仍然心怀犹疑，这从基金在最初两个交易日呈现净卖出即可看出。在对反弹高度没有期望、对反弹延续仍然谨慎的心态下，参与资金只能采取打一枪换一个地方的游击战术，使得反弹以来始终没有出现一个持续领涨的强势板块。
第二，估值体系紊乱、压力大，是制约板块持续上涨的基础。目前市场的估值体系正处在重新构建的过程中，沪深300的市盈率和市场整体市盈率的比价，没有降到大资金认可的低位，同时题材股的高市盈率也令人望而却步。
第三，资金匮乏格局仍然未改，决定了市场难以形成突破。进入5月份以来，只有前两个交易日两市成交金额突破了2000亿元，这种成交水平显示出场外资金入场迹象并不明显，基本上是靠存量资金在维持。而5月相对来说资金压力较大，日均一只新股发行，同时5月的限售股解禁是二季度最多的。
第四，从今年以来表现相对强势的农业、新能源等品种看，机构在这些行业上大举参与的根本原因还在于业绩的提升，但太阳能多晶硅的主要产地都集中在四川地区，突发因素使得新能源板块面临变数。
从以上四大因素看，目前股指不具备向上突破的条件，但是在60日均线和短期均线越来越靠近的过程中，市场必然面临着突破的选择，上有均线压制和资金瓶颈，下有政策和缺口的双重支撑，何去何从，需要关注下周一的走势。（今日早报）
交行解禁冲击有限 五大因素力保反弹延续
⊙华泰证券 陈金仁
周四，两市大盘一度震荡走高，上证指数最高上冲3707点，但随后指数震荡回落，尤其是银行股板块的走弱对于指数带来拖累。周四尾盘的调整压力主要来自于两点：一是技术面上的压力，包括上证指数60日线的压力，二是交通银行有限售条件的流通股132.43亿股将于周五上市流通，投资者担忧交通银行解禁股上市对银行股板块甚至整个市场带来拖累。不过，笔者认为投资者对于交通银行解禁股给市场的压力也不必过于担忧，理由主要有以下方面。
一是行业发展依然谨慎乐观。央行决定从2008年5月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调存款准备金率大致将吸收上市银行1200亿元，除少数存贷比例较高的银行外，对银行业的流动性状况影响较小。今年一季度上市银行的业绩水平在上年一季度相对较低的基数上出现了大幅度增长。
二是银行股整体估值水平较低，与整个市场相比，银行股处于市盈率水平的低端。周四收盘，全部A股的市盈率水平为30.99倍，上证A股的估值水平为29.69倍，而金融保险业仅有26.51倍，市盈率水平远远低于市场平均水平，甚至低于以钢铁股为主的采掘行业。而如果考虑到业绩成长，则2008年上市银行的动态市盈率水平更低，如浦发银行的预测动态市盈率水平14.87倍，华夏银行的预测动态市盈率水平为13.88倍，兴业银行的预测动态市盈率水平仅有13.33倍。应该说在整个市场中银行股的估值水平明显偏低，即使考虑到央行继续上调存款准备金率，银行股的动态估值水平仍处于整个市场的低端。而如果从PEG指标来衡量，则银行股的PEG均在1以下，具有较高的安全边际。而交通银行的预测2008年动态市盈率水平14.4倍，PEG水平为0.41，估值水平处于银行股行列较低位置。
三是A＋H股价已经较为接近。如果我们认为港股国际化程度较高，估值水平较为合理的话，则目前一些银行股的估值水平已经与H股极为接近甚至已经完全接轨。周四收盘，交通银行H股股价为10.80港元，而A股股价仅有9.76元，H股甚至略高于A股。此外，工商银行、中国银行、招商银行等A与H股股价之间的差异也较小，A股股价缺乏大幅下跌的空间。
四是短期加息可能性不大。美国数次减息对央行继续加息带来压力，下周存款准备金率上调，相关研究也表明CPI数据有可能在今年后几个月中增速逐渐有所回落，加息可能性降低。
此外，大小非解禁新规的出台也对交行大小非在二级市场带来影响，周五或者短期出现大幅减持且对股价造成重大冲击的可能性不大。相反，如果市场出现非理性下挫，可能是价值型投资者逢低参与的好时机。
综合来看，虽然短期市场受到交通银行解禁股的压力，但估值水平等决定短期交通银行等银行股的估值压力较为有限。银行股在整个市场中依然处于中流砥柱的作用，只有银行股股价能够维持，则市场短期向下空间也较为有限。银行股在经过充分换手后仍有望迎来震荡上行的行情，具有低市盈率优势的银行股板块仍是指数上行不可缺少的主流投资品种。
向好预期不变 投资方向明显
⊙山东神光金融研究所 刘海杰
4月份，CPI达到8.5%、PPI达到8.1%、M2增长16.94%、流动性依然过剩、通货膨胀压力继续升温，股市在这一系列数字预期下负重前行；5月12日，我国发生30年来最大的地震灾害，灾难牵动着国人之心。笔者认为，预期和阵痛虽然影响了人们买股的行为，但行情不会就此消沉下去。
天灾让企业更具社会责任感
汶川地震后，人力、物力、财力如潮水般涌向救援目的地，我们亲身体会到了中华民族伟大的凝聚力。
特别值得一提的是，在这次抗震救灾过程中，中国内地、港、澳、台、海外企业以及企业家们对灾区倾注了金钱、物资和巨大的爱心，这种行为正一点一滴的汇集成中国企业的社会责任感。相信在这种社会责任的感染下，将会有越来越多的企业及企业家们增强对投资大众的信托责任，把企业办好，让投资者真正享受到企业成长带来的经营成果。
市场预期依然明朗且向好
4月份的时候，证监会发文要求各地作好安全防控工作，切实保护投资者利益，维护市场稳定。因此笔者认为，近期市场将以稳定为主基调，不会出现持续大跌行情。
当然，由于部分主流机构不作为，基金发售遇到问题，行情表现给人软弱无力的感觉。从市场表现看，个股的分化比较明显，特别是前期超跌反弹之后，很多个股不具备基本面的支撑，而大盘股虽然估值上有一定优势，但缺乏资金的持续买入。事实上，部分主流机构担心的问题可能很快明朗，比如通货膨胀会不会持续升温，货币信贷会不会翘尾，企业利润会不会下降等等，预计进入6月份，特别是半年报披露完后，很多预期会逐步明朗。
我们总的观点是，即便现在，很多行业预期依然是明朗且向好的，就算政策面出台预期中的加息等紧缩措施，股市向好的势头也不会改变。
灾后重建及产品涨价成为短期关注点
本周以来，市场对医药股、水泥股、农业股、化肥股、钢铁股出现了不同程度的偏好。汶川地震后，尤其以水泥、医药股表现突出，灾后重建的预期刺激股价走高。另外，在钢材价格持续上涨、化肥价格持续高温、维生素价格继续上涨、新能源类产品价格不断上涨的事件刺激下，上述行业及子领域都有个股脱颖而出。
我们认为，钢铁行业由于整体估值水平偏低，是本周以来吸引增量资金最大的一个群体。工程机械行业在消化了成本压力的预期下也逐渐稳步上涨。
总之，在个股分化中我们依旧能看到明显的投资方向，股市可操作性还是很强的。所以，大盘在4000点之下的整固，反而给选股和实战投资提供了安全的市场环境。
(本文来源：网易财经综合 )
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