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各机构预测，5月份的CPI指标同比增长大致在8%以下，使下半年通胀形势有缓解的预期。由于大地震的突发，投资者对未来通胀预期产生了微妙的变化，5月份的数据如果真的如预测的那样，则将一定程度上消除投资者的担忧。
三千大关易攻难守 宏观数据或成反弹契机
近一段时间来，大盘在前期政策利好的缺口处持续获得支撑，但是上周末央行上调存款准备金率一个百分点的宏观调控措施，打乱了多头的思路，使周二两市大盘出现8%左右的暴跌。上证综指3000点大关能否守住，已成为近日市场关注的焦点。
⊙西南证券 罗栗
突发利空改变投资者预期
投资者企盼的"红五月"在突如其来的巨大地震灾害面前被迫延迟。整个5月份上证指数的绝对下跌幅度达到了11.97%。以"5·12"特大地震灾害为分界线，"5·12"前上证指数处于调整状态，但其在3450点附近支撑比较强劲，"5·12"当天大盘本来是酝酿向上突破的，但是地震的突发阻止了向上突破。在特殊的形势下，大盘的短期回调仍然是理性的。对比日本阪神大地震和中国台湾地区地震后市场短期下跌幅度都超过了5%，A股只是伴随着成交量的极度萎缩和未来方向性选择，大盘进入缩量整理阶段。
不过，央行上周末突然宣布上调存款准备金率一个百分点的消息则彻底改变了投资者的预期，促使大盘向下破位。从技术面分析，由于前次政策性调空缺口有突破性缺口的意味，该缺口的失守使缺口性质发生改变，大盘顺势下探3000点成为可能。从K线组合分析，因为缺口的封闭不是实体封闭，投资者很容易把这个视为岛型反转，而岛型反转形态一旦出现，则大盘必将中长期走弱。不过，目前的"岛型反转"不具备这个技术意义。因其不是出现在指数高位，而是在经过了一轮暴跌之后。因此，尽管3000点大关易攻难守，但在短期破位3000点之后出现技术性反弹的可能性却大增。
CPI数据是行情发动的契机
目前大盘的反弹除了技术上的超跌之外，还应该有宏观面的配合，也就是发动反弹行情的契机。笔者认为，5月份的CPI数据是行情发动的契机。今年的市场为什么如此疲软，最重要的原因就是对未来经济的不确定性，其中通胀压力是一个最重要的因素，由于成本推动型通胀和输入型通胀的交织，控制通胀是一个相当棘手的事情。4月份的CPI指标同比上涨8.5%，超出了市场预期，因此大盘走势显得相当滞重。但由于去年下半年的CPI基数走高，使今年下半年的CPI指标同比增速下降的几率增大。各机构预测，5月份的CPI指标同比增长大致在8%以下，使下半年通胀形势有缓解的预期。由于大地震的突发，投资者对未来通胀预期产生了微妙的变化，5月份的数据如果真的如预测的那样，则将一定程度上消除投资者的担忧。从时间上看，如果今日公布的CPI数据走向符合市场预期或超过市场想象，则大盘反弹的力度将更加强劲。
对于此次在宏观数据公布之前上调存款准备金率，且上调幅度是平时的2倍，笔者认为，这并不是因为宏观数据不好，而是应对近期越南宏调出现问题而作出的应急反应，以及对外资流入的控制。本质上还是表明一个态度：在通胀高企背景下，宏观调控从紧依旧。
调价预期促使基金缓慢调仓
从近期的资金动向来看，基金等机构显然在不断调仓，但其总仓位并没有太大变化，介入十分谨慎。在窗口指导的背景下，基金等机构的操作暂时以净买入为主。
在总仓位变化不大的前提下，调仓显得尤为重要，近期，石化和电力行业成为机构增仓的主要品种。石油石化行业由于价格管制形成成本倒挂，当油价跨过了100美元/桶的盈亏平衡点之后，石化企业的生产就是社会责任的体现。国家大量的补贴维持石化企业的生存，预计随着国际原油价格的不断上涨，通胀形势的缓解，国内成品油调价预期增大。同样，电力行业在今年上半年业绩大幅下滑，也是因为价格管制。在煤炭价格持续上涨的压力之下，电力行业的调价同样值得期待。据某媒体称，中国电力投资集团办公厅一位人士近日透露，国家发改委正在起草一个电价调整的新方案。这一说法与市场研究机构的预期不谋而合。由于电力行业业绩下降太快，其股价已经降至冰点，在调价预期下，电力股面临价值重估的可能。(上海证券报)
量能递减近极限 积极变化有玄机
□ 北京首证
继周二大跌之后，两市昨日再次惯性低开并呈现明显的缩量震荡下调态势，深市还创年内新低并在日线图上留有第二个下降缺口，大盘弱势运行特征显得更加清晰，但主要股指却同时收出下影较长的星型线，说明市场已经出现了止跌企稳迹象，近日震荡反弹可能因此也就更大些。
一、岛形反转难确立，震荡回升试缺口
两市周二大幅跳空低开后深幅回落并留下一个非常大的下降缺口，该缺口不仅体现在日线上，而且反映在周线图上，其中沪市的还与4月24日的巨大上升缺口位置相同，较标准的“岛形反转”似乎已经形成。虽然上证180、深综指、沪深300的情形基本相仿，但这一反转形态却因深市率先封闭上升缺口而大打折扣，而该形态一旦成立，量度跌幅即2840点决不会成为下调的终极目标，就是说，两市对照并客观判断，该形态极可能不会成为现实，尽管周二缺口将会大大限制近日的回升。
值得注意的，一是目前大盘已经调整到位，如5月20日完成头肩整理后，两市量度跌幅分别约位于3230点和11400点，而昨日下探低点都已超过量度跌幅的1.4倍，且以沪市自去年见顶后的波形判断，5月以来的下调幅度、时间可能与去年10月至11月底的大体相似，即下调时间在6周左右，下调目标（百分比）约位于2950点，即使沪市近日再创新低，幅度也相对有限，时间也十分短暂；二是两市至今已连续下跌6天，这无疑也是近阶段持续下调的时间极限，但昨日跌势却明显趋缓，更重要的是主要股指同时收成下影稍长的阴星，这种日线止跌企稳之意也就非常浓重、清晰，近日出现转机的可能便大大增加；三是指标在低位已长时间钝化如KDJ等，股指近两天还运行在布林轨道线之外，一方面反映出市场处于明显的弱势格局中，一方面也预示反弹随时可能会形成，换言之，深市昨日的缺口极可能将会封闭，而且两市很可能会继续震荡上攻并尝试封闭周二的缺口。
二、交投清淡显弱势，量能递减近极限
最近8天，两市日成交额始终维持在千亿元以内的低水平，上周五还创去年以来的新低，这无疑是市场弱势运行的一种体现，量能低迷与股指颓势也是密不可分的，但以周为单位的日均成交额却持续四周不断减少，而去年两次长时间递减则为5周、7周，这就意味着持续缩量已接近尾声，且“量在价先”已得到验证，换言之，近日量能并未随股指创新低，表明量价已出现背离迹象，市场止跌回升可能因此便越来越大，成交额的低迷现状也有望得以改观。统计可发现，两市在4月24日至6月5日的29天内累积成交近4.4万亿元，即日均成交额约为1515亿元，而近一个月来的天量与地量的均值则约为1675亿元，两者对近日放量势必将构成很大阻压，股指回升力度也将因此受限。
三、强弱分化成必然，积极变化有玄机
与非主流群体相似，蓝筹板块也出现分化现象，如昨日地产、有色金属、汽车、金融等依次出现在板块跌幅前列，但市场却在普跌后发生了一些较微妙的积极变化，如煤炭石油、通信及其相关板块等表现出较强的抗跌性能，逆势上扬的个股数量也明显增加，券商概念股，农业等更是逆势飘红，而尤为值得注意的是，巨无霸即中国石油再度破发后继续小幅下挫，建设银行、中国铁建等蓝筹股也相继出现破发，这某种意义上也可能成为市场已经或即将企稳回升的重要征兆之一。此外，除即将到期的两个品种和上市不久的青啤权证外，权证群体又一次形成整体劲升态势，这对正股或许也具有十分积极的示范效应，一定程度也增加了市场企稳回升的可能。(证券日报)
短线机会就摆在我们眼前
⊙信达证券 马佳颖
承接前一交易日暴跌的行情，昨日沪深两市继续惯性下挫，但是无论从整体走势还是个股表现来看，3000点附近A股市场的跌势有所缓解。
全球通胀压力愈发明确
现阶段，国际经济环境错综复杂，经济形势也是瞬息万变。就在美联储主席伯南克月初发表美国降息周期暂时中止的言论后，美元强劲反弹，国际油价从135美元迅速回落到122美元。但很快美国公布了5月份的就业数据，以高达5.5%的失业率创下了1986年2月以来的单月最高值，出于对美国经济前景暗淡的担忧，使得全球资本市场纷纷应声而下，国际油价则再度飙升，接近140美元。受此影响，近日伯南克又表示，"最新一轮能源价格升势增加了通胀向上的风险和对通胀的预期。"结合越南的货币危机和股市崩盘，其根源在于恶性通胀的现实。可以看到，全球通胀压力正越来越明确，而且已经影响到全球各个资本市场。
昨日我国公布的5月份PPI数据，以8.2%的同比增幅再创新高。在高企的PPI传导作用下，CPI的压力仍然存在。今日将公布5月CPI数据，虽然市场普遍预期会有所回落，但市场已经开始越来越清楚地意识到，高通胀压力将在未来一到两年内伴随A股市场。
短期内不必太过恐慌
但是短期内，投资者也不必太过恐慌，因为大盘股指和绝大多数个股已经处于短线超卖区，而且从近两日盘面观察，场内仍有部分资金在积极地寻找机会。笔者认为，从某种程度上说，本周二的暴跌打破了市场僵局，对短线热点是有一定积极作用的。
周二，沪深股指跌幅近8%，为"5·30"以来的单日最大跌幅，两市所有板块全军覆没，千余只个股跌停。但是在弱市中我们也注意到一些表现相对较强的板块：采掘、食品饮料、化工、商业、公用事业、医药、信息等，分别是当日跌幅榜的最后几名。昨日，市场继续弱势盘整，但两市却涌现出近20只涨停个股，从板块上看，昨日强于大盘的依然是农业、采掘、食品、信息、商业、医药，和前一日几乎完全相同。而这几个行业有一个共同的特征，就是能够抵御通胀，属于非周期领域概念。
管理层在小长假期间推出的紧缩手段，以时间超预期、幅度超预期的方式为市场传递了一个明确的信号：央行对待通胀问题非常重视，这很容易给大家形成通胀压力较大的心理预期。在这种预期下，市场寻找到了突破口，并且很快形成了连锁效应，伴随着融资融券传闻的再度蔓延，券商板块走势强劲，可给予密切关注。
目前大家普遍关心的问题是双底能否成立，笔者认为并不重要。在中期不太乐观的预期之下，我们去判断底在哪里没有实质意义。而短线的机会却是摆在我们面前，如果要参与的话，我们应该清楚，可以买什么，不可以买什么。(上海证券报)
(本文来源：证券日报 )
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