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有基金经理昨天透露，目前股票型基金的整体股票仓位在70%左右，个别公司仓位比较高，在80%至90%之间，而不少基金的仓位只有60%的底限仓位。其所在公司的股票仓位已处在中上水平。
PPI（工业品出厂价格指数）数据昨天出台，CPI（居民消费价格指数）今天公布，“弱不禁风”的市场再受考验。尽管CPI回落已达成市场共识，但不少基金公司分析人士认为，CPI数据被低估，未来高通胀仍可能持续，在此情况下，基金减仓仍在继续中。早报记者昨天了解到，目前国内股票型基金的整体仓位已低至70%左右。
“CPI数据被低估”
今天，备受市场关注的CPI数据将出台。从券商的预测来看，最高为中金预测的8.1%，最低为某小券商预测的7.2%，而申万预测7.5%。不少基金公司基本上同意7.5%～7.8%的水平。
华富基金投研部人士昨天表示，我国CPI使用的是同比数据，受基数的影响较大。由于去年5-8月份的数据比较高，所以接下来几个月的CPI数据会相对低一点，这是比较合理的。但其提醒，除了大家经常听到的CPI数据，还有一个国家更为关注的标准：核心CPI，即去掉了食品和能源价格两大因素的CPI水平。因为食品受季节性的影响较大，而能源受短期波动影响较大。
但从现在市场上来看，能源的价格（特别是原油的价格），大幅的上升有它较深厚的基础，因此要下降比较困难。同样，粮食中，除了蔬菜受季节性影响比较大，真正的谷物类粮食，因为化肥价格的不断上升以及国家政策的扶持，价格也不大会下降。因此这两类产品的价格已经真实地在抬高，都不能简单地作为传统意义上的短期因素影响而被剔除掉了。
“所以现在来看，剔除了食品和能源的核心CPI的数字，是被低估了。”华富基金公司投资人士称。
CPI未来仍将高位运行
对于今年被低估的CPI数据，一些基金经理认为已在预料之中，对于未来两年的CPI走势，各基金公司更表示担忧。
有基金公司提出，纵观机构对未来的预期：高盛预测2009年全年在5.7%左右，2010年全年会降到5%以内。“长期来看，国际上CPI每年上涨3%以内可以接受，3%至5%需要非常警惕，5%以上就很可怕了，尤其是中国这样的大国。我认为今年国内CPI可能在5.5%至6%之间，我们现在更担心2009年和2010年，即便2009年CPI在4至5%之间也很可怕。”一位基金经理昨天告诉早报记者。
在高增的CPI预期下，基金已经达成共识：按照国际惯例，虽然国家目前的将重点放在灾区经济建设、经济恢复上，但央行还是看到了高通胀的压力，央行的中期政策，还是不会放得太松。
股基仓位整体70%
周二，沪深股市大幅跳空下跌，全日逐级下跌。大盘在连续四日缩量阴跌后，受上调银行准备金率高达1％和原油价格接近140美元/桶的影响，市场做多人气彻底被击垮。昨天，市场继续下幅下跌，印花税下调后构筑的政策底面临严峻考验。
市场下跌的速度超出所有机构的想象。好买基金研究中心分析人士昨天表示，其原先预计二季度是市场相对的活跃期，上证指数波动的区间为3000点～4000点，三四季度市场将面临大小非减持的严峻考验。
“但市场二季度的运行在基本符合上述判断的情况下，也出现了一些小的偏差，主要表现为市场的高点比我们预测的低，市场活跃期结束的时间比预测的早。市场运行比我们判断的弱，主要是二季度的一些突发因素所致，如地震灾害、东南亚经济危机、高油价等。”
一位基金经理在公司内部讲话中称：“市场在2007年估值快速提升的环境下，2008年有所回落几乎是所有人都能预料到的事情，但是下跌的剧烈和惨烈出乎多方和空方的意料。”
“我们预料到会跌，但都没想到跌得这么狠。”一位基金公司投资副总监昨天向早报记者说，在周二暴跌当天，他做了净买入的举动。“买的都是被低估的股票。”这位投资副总监模糊表示。
有基金经理昨天透露，目前股票型基金的整体股票仓位在70%左右，个别公司仓位比较高，在80%至90%之间，而不少基金的仓位只有60%的底限仓位。其所在公司的股票仓位已处在中上水平。
3000失而复得 CPI决定走向
渤海投资研究所 秦洪
受周二A股市场大幅回落的影响，昨日上证指数大幅低开后，盘中一度顺势击穿3000点的整数关口。但多头拉起券商概念股为大旗，组织反攻，从而使得上证指数再度回到3000点上方，预计多空双方短期将围绕3000点作激烈的争夺。
PPI高企引发不佳预期
昨日A股市场的盘中大幅回落并击穿3000点的压力主要来源于两点：
一是周二A股市场恐慌性抛盘所带来的调整压力。此外，场外资金也不愿意在急跌后轻易进场，从而使得大盘出现接盘不踊跃的走势。
二是在周二充当空军先锋的地产股等品种在周三再度领跌，地产指数也率先击穿前期低点，创出了上证指数自6124点调整以来的新低，从而拖累了大盘。
而地产股之所以进一步下跌，主要是各路资金对昨日公布的PPI数据的解读，5月份的PPI数据达到8.2%，创三年来的新高。虽然近期有关成品油、煤炭的价格管制信息较多，但近年来PPI向CPI传递的渠道渐趋通畅。所以，业内人士认为5月份CPI数据虽然可能会较4月份有所下移，但只要PPI数据高企不下，那么，CPI数据也难以真正下移。因此，主流资金在对PPI数据进行解读之后，推测出一个结论，那就是未来仍有进一步加息或其他从紧货币政策的措施出台的可能性。
也就是说，不仅仅从紧货币政策在短期内难以退出历史舞台，而且还会有进一步的调控措施出台，以巩固5月份可能回调的CPI数据成果。而对于基金等机构资金来说，从紧货币政策一直是制约它们做多的主要因素，因此，只要从紧货币政策预期犹存，那么，基金等机构资金就不敢轻举妄动，反而可能会因为担心进一步的调控而抛售地产股或银行股，这可能也是本周两个交易日地产股大幅回落的原因。
3000点难成多头防线
由此可见，今日将公布CPI数据，即使出现回落，也并不会成为机构资金空翻多的契机，相反，可能会进一步抑制他们做多的激情，地产股、银行股等受到从紧货币政策影响的品种仍将反复走低，使得大盘的做空压力难以真正消除。
此外，国际市场近期的各种波动因素也不利于多头，这主要体现在美元近期逞强使得国际大宗商品期货价格持续波动，较为典型的是有色金属期货价格的持续回落，这将抑制着A股市场有色金属股的做多动能释放。近期，有色金属指数与地产指数、180金融指数，齐齐创出自6124点调整以来新低。所以，在3000点一线，从多空双方的力量对比来看，似乎依然不利于多头，3000点或难成为多头的坚实防线。
短线做多契机？
当然，3000点是相对敏感的点位，业内人士认为不排除有进一步利好政策出台的可能性，比如说有关融资融券的报道就刺激了券商股在昨日活跃。而从融资融券的制度建设等因素来看，虽然融券融资的政策在短期内还难以推出，不过，多头或将此作为刺激热钱短线跟风炒作的灵丹妙药。
综上所述，虽然从中期趋势来看，目前A股市场压力较重，跌穿3000点已是大势所趋，只不过短线由于多头仍拥有救命稻草，他们不会愿意束手就擒，而会有所抵抗，故今日的走势或将围绕3000点进行反复的争夺，从而给市场带来一定的短线做多契机。
此外，由于周二的暴跌以及周三的盘中跳水进一步释放了空方的能量，短线大跌的概率并不大，这就为热钱组织起短线的反击提供了较佳的市场氛围，这可能也是昨日两市仍有19家个股达到10%涨幅限制的原因。因此，短线感受良好的投资者可以根据热钱的投资偏好进行短线投资品种的选择，比如说近期持续放量的汉钟精机（002158）、方正电机（002196）以及产品价格相对乐观的浙江龙盛（600352）等品种。
基金动态：
上周总体减持 唯独增仓银行地产等18只股
通胀受益股冷暖不均 暴跌中四朵金花困扰基金
机构论战CPI：
高盛：中国今年内CPI可以降到5%-6%
摩根大通龚方雄：奥运行情取决于CPI
海通证券：5月CPI较乐观 不改宏调基调
(本文来源：东方早报 )
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